中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布

　　【需求疲弱傳至生產端】

　　PMI回落，從企業規模看，大型企業PMI為52.0%，比上月回落0.4個百分點，繼續保持在景氣區間；中型企業PMI為49.9%，比上月下降0.3個百分點，降至臨界點以下；小型企業PMI為47.7%，比上月下降0.6個百分點，仍位于臨界點以下。

　　從結構看，除購進價格指數比上月小幅回升外，12月PMI其余分項指數均呈現小幅回落的走勢。

　　申銀萬國證券分析認為，12月生產量指數結束此前連續5個月回升的格局，也結束了此前生產量指數表現好于季節性、生產尚可的格局，表明連續的需求疲弱傳導至生產端，帶動生產量指數表現低于歷史均值水平，也呈現偏弱的走勢。

　　“PMI指數出現回落預示未來經濟增長穩中趨降；預計未來工業增長率趨降，出口增長率也有可能下降，經濟增長仍有一定下行壓力。”國務院發展研究中心研究員張立群分析說。

　　【季節性因素導致走弱】

　　在連續近半年的上升后，PMI在去年12月首度回落，究其原因，專家指出，一是基數效應；二是與季節性有關。

　　國聯證券分析說，由于去年四季度基建投資帶動下有較高的基數效應；另外，在房地產和基建并未有出色表現的情況下，制造業環比向好的幅度較為有限；再者，12月份緊張的資金面或已對工業企業造成一定沖擊。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，PMI終值下降主要受冬季基建活動放緩、外需訂單季節性回落以及企業補庫存活動放慢等因素影響。

　　有機構指出，需求類指數表現差于歷史均值水平，表明未來需求仍略顯乏力，經濟回升動能不足。在需求偏弱的情況下，企業采購和儲備原材料庫存的動力不足。此外，受國外節假日影響，進口和出口分別回落。

　　【穩步回升仍是主基調】

　　雖然12月份PMI回落，但依然位于臨界點以上，已連續15個月處于擴張區間，并且其數值高于全年均值0.2個百分點。專家指出，這預示著，當前一輪制造業活動的回暖趨勢仍將持續。隨著2014年改革紅利的釋放，將推動制造業保持復蘇態勢，PMI庫存也將觸底回升。

　　“12月PMI回落幅度不大，屬于正常波動。”交通銀行首席經濟學家連平在接受采訪時指出，PMI在51%以上，仍在擴張區間內。目前經濟還在回升的軌道上，沒有出現明顯收縮。在回升中出現波動很正常，不必太擔憂。

　　市場普遍對PMI回落比較篤定。國聯證券認為，PMI數據有所回落，但整體表現平穩，且價格仍維持高位；此外，制造業占GDP比重僅為30%左右，服務業和建筑業等非制造業PMI仍居高位，顯示目前經濟并無大憂。

　　對于未來，大家充滿信心。交行金融研究中心研究員陳鵠飛認為，在未來美聯儲QE（量化寬松政策）逐月退潮、美國經濟進一步趨強的態勢下，2014年一季度PMI的三大訂單指數將觸底回升。

　　屈宏斌表示，前瞻地看，2013年三季度開始的一輪制造業活動的回暖趨勢仍將持續。一是外需整體回暖可能對未來出口構成一定支撐；二是內需仍保持平穩。未來增值稅改革以及簡政放權，釋放民間投資以及消費潛力都有助于支持短期增長；三是通脹壓力仍溫和，政策擴張空間仍充裕。

　　當前這種情況是否需要政策進行預調微調？連平說，目前的波動很正常，不需要在政策上進行調整。在貨幣政策方面，雖然去年12月流動性偏緊，但進入今年1月份后，流動性不會緊，因為，一般每年的上半年、一季度，特別是1月份，貨幣投放都比較多，同時，外匯占款去年明顯回升，1月份會繼續延續這種狀況。