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另一個原因是,降低企業融資成本是政策的優先考量。 2015年,預期至少還會再有一次降息,并配套以數量型工具,包括存款準備金率下調、定向的量化措施(例如抵押補充貸款工具、中期借貸便利、常備借貸便利)和可能調整貸存比(LDR)的計算。 貨幣放松陷入兩難。
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首先,融資成本在降息后并沒有得到可觀的改善,其核心原因或在于資金流向發生了變化,貨幣創造脫“實”向“虛”,削弱了滄州聲測管現貨經濟受益程度。姜超表示,“降息后資金主要流向虛擬經濟,可以催生資本市場的繁榮,而滄州聲測管現貨經濟則未必能獲得資金,反而可能資金更加稀缺,導致滄州聲測管現貨利率上升。”
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2012年7月以來,中國央行一直避免采用傳統的貨幣寬松政策而是采用了新的貨幣政策操作框架。主要特征是著力降低市場利率,而非直接降息。 采取定向的量化措施取代調整存款準備金率。信貸政策側重于信貸構成的轉變,從而提高信貸支持滄州聲測管現貨經濟部門的效率。他認為,央行這么做的主要原因是擔心傳統貨幣寬松政策的扭曲問題。
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中銀國際也認為,在宏觀經濟調控上,中央政府強調區間調控,不搞“大水漫灌”,而是抓住重點領域和關鍵環節,更多依靠改革的辦法,更多運用市場的力量,有針對性地實施“噴灌”、“滴灌”。
最終,基金通過參與滄州聲測管定向增發、收購等方式將資產注入上市公司,實現退出。或者通過市場轉讓項目或項目收益權等實現退出。基金全部收益在扣除基金成本后,由滄州聲測管和宸西投資按8:2分成。 除了利用過橋資金擴大鑄管業務的影響外,滄州聲測管再通過直接收編的方式擴大鑄管業務規模,擬與山西光華鑄管有限公司(簡稱“光華鑄管”)共同出資在山西省文水縣設立山西新光華鑄管有限公司(簡稱“山西新光華”),并擬簽訂合作協議,控股山西新光華60%的股份。
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