重慶開廣告發(fā)票【聯(lián)系：158-17222-422 張先生【重慶開廣告發(fā)票ＱＱ:2109469091】以動(dòng)力鋰電池及原料為主業(yè)的多氟多(002407.SZ)，在過(guò)去一年里成為A股市場(chǎng)的最大牛股。從去年7月至今，多氟多股價(jià)一路狂飆，股價(jià)最高時(shí)翻了6倍。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者梳理牛股背后的故事發(fā)現(xiàn)，多氟多是集高送轉(zhuǎn)、鋰電池、特斯拉等多種概念于一身的強(qiáng)概念股，而頻頻受到游資一波波的爆炒。多位業(yè)內(nèi)人士分析指出，盡管多氟多主營(yíng)的六氟磷酸鋰預(yù)計(jì)今年仍維持高景氣，但被市場(chǎng)各路資金爆炒的股價(jià)或已經(jīng)處在風(fēng)險(xiǎn)較高的價(jià)位。
而該公司披露的擬減持信息顯示，公司控股股東以及高管們則忙著減持套現(xiàn)。對(duì)此，多氟多董秘辦人士稱，公司業(yè)績(jī)預(yù)期良好，高管減持均為個(gè)人需要，并不能說(shuō)明公司管理層不看好公司目前股價(jià)。
股價(jià)“炒上天”
2010年5月上市的多氟多，在過(guò)去6年里業(yè)績(jī)一直不溫不火。直到2015年其調(diào)整業(yè)務(wù)布局，一舉讓公司成為新能源汽車明星。此時(shí)伴隨著動(dòng)力鋰電池和電解質(zhì)六氟磷酸鋰進(jìn)入新的景氣周期，以及其快速布局新能源汽車產(chǎn)品，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
據(jù)該公司2015年年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)總收入約22億元，同比增長(zhǎng)2.67%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3991萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超8倍。而據(jù)該公司2016年一季報(bào)披露，預(yù)計(jì)2016年上半年凈利潤(rùn)約為2.47億至2.53億元，同比增長(zhǎng)2500%至2550%，而上年同期凈利潤(rùn)僅為951萬(wàn)元。
多氟多在2015年年報(bào)及2016年一季報(bào)中均稱，六氟磷酸鋰進(jìn)入新景氣周期，價(jià)格回升較快是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。
華金證券研究員譚志勇在近期發(fā)布的研報(bào)中亦指出，多氟多堅(jiān)決轉(zhuǎn)型，迅速開展新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，隨著新能源汽車業(yè)務(wù)板塊的快速擴(kuò)大，將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的高增長(zhǎng)。譚志勇認(rèn)為，該公司產(chǎn)品目前呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺態(tài)勢(shì)，鋰電池業(yè)務(wù)和六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)將對(duì)短期業(yè)績(jī)形成強(qiáng)支撐。
具體地看，2016年多氟多在新能源汽車方面，與新大洋和金龍客車的大額訂單、多氟多1.4萬(wàn)輛電動(dòng)車生產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)能連續(xù)翻番仍達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)；在電解質(zhì)板塊上，因六氟磷酸鋰進(jìn)入新景氣周期，公司龍頭優(yōu)勢(shì)將保持。目前六氟磷酸鋰市場(chǎng)價(jià)格維持30萬(wàn)~40萬(wàn)/噸高位，2016年電解質(zhì)市場(chǎng)供給缺口較大，六氟磷酸鋰維持較高市場(chǎng)價(jià)格，將為公司帶來(lái)利潤(rùn)較多，預(yù)計(jì)今年為公司貢獻(xiàn)4億~5億元凈利潤(rùn)。
海通證券則在近期的研報(bào)中就該公司2015年增長(zhǎng)指出，該公司堅(jiān)定發(fā)展新能源汽車整車業(yè)務(wù)已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型為行業(yè)明星。公司近兩年相繼收購(gòu)紅星汽車、宇航汽車，布局純電動(dòng)乘用車、物流車及商務(wù)車，2015年實(shí)現(xiàn)銷量近千輛，且規(guī)劃2016~2017年達(dá)1.4萬(wàn)、3.0萬(wàn)輛；公司在整車業(yè)務(wù)上游卡位六氟磷酸鋰及動(dòng)力電池，相繼研發(fā)電機(jī)、電控等核心產(chǎn)品，進(jìn)而積極發(fā)展下游整車業(yè)務(wù)等都將給公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了支撐。
也正是在上述業(yè)績(jī)快速發(fā)力的背景下，多氟多在二級(jí)市場(chǎng)上，被各路資金爆炒。
從多氟多K線圖來(lái)看，2015年7月7日，其股價(jià)最低為每股17.06元(復(fù)權(quán)價(jià))，其后股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。至2016年5月6日，股價(jià)站上百元，最高達(dá)115元(復(fù)權(quán)價(jià))。在不到一年時(shí)間內(nèi)，其股價(jià)最大漲幅為567%。5月12日，多氟多實(shí)施“10送15派1.5”的高送轉(zhuǎn)除權(quán)后，其股價(jià)至今仍維持在每股40元以上。
值得注意的是，在其股價(jià)一路飆升期間，A股上證綜指同期從最高5200點(diǎn)一帶下跌至最低2638點(diǎn)。在多氟多股價(jià)逆市暴漲的背后，機(jī)構(gòu)與游資等各路資金亦接力狂炒該股。
交易所數(shù)據(jù)顯示，從去年7月至今年5月18日，多氟多數(shù)十次登上龍虎榜。僅5月份，就登上龍虎榜6次之多，分別是5月3日、9日、12日、13日、16日、17日。由此，不難看出各路資金炒作該股的熱情不減。
分析5月份龍虎榜交易數(shù)據(jù)可以看到，南京、莆田、深圳、杭州等地以游資為代表的營(yíng)業(yè)部均出現(xiàn)大幅買入，而機(jī)構(gòu)席位則少量賣出。比如，5月3日信息顯示，銀河證券南京江寧竹山路營(yíng)業(yè)部買入該股超過(guò)2.35億元，而機(jī)構(gòu)專用席則賣出8771萬(wàn)元。
梳理去年多氟多披露的前十大流通股東信息，業(yè)內(nèi)人士還發(fā)現(xiàn)，多家機(jī)構(gòu)從去年下半年以來(lái)，一路增持該股票。公開信息顯示，截止到2015年9月30日，中歐明睿新起點(diǎn)混合型證券、工銀瑞信新材料新能源行業(yè)、 泰達(dá)宏利市值優(yōu)選混合型證券、全國(guó)社保基金六零二組合等多只基金新進(jìn)該股近1500萬(wàn)股；截止到2015年1月30日，廣發(fā)證券客戶交易擔(dān)保賬戶等5家機(jī)構(gòu)又新進(jìn)2000萬(wàn)股該股票；截止到2016年3月31日，還有中歐、華夏兩家基金產(chǎn)品及社保一一零組合新進(jìn)該股近400萬(wàn)股。
可以說(shuō)，機(jī)構(gòu)、游資接力炒作集“業(yè)績(jī)黑馬”“高送轉(zhuǎn)”等概念為一身的多氟多，讓該股股價(jià)一升飛天。
高管忙套現(xiàn)
值得注意的是，多氟多在業(yè)績(jī)進(jìn)入上升通道的同期，該公司控股股東及高管們卻忙著減持套現(xiàn)。
據(jù)該公司4月9日公告，公司控股股東李世江披露減持計(jì)劃：自減持計(jì)劃公告之日起六個(gè)月內(nèi)(若通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份在本公告發(fā)布日起15個(gè)交易日后進(jìn)行)，累計(jì)減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)44萬(wàn)股。截至4月8日，李世江持有公司3510.28萬(wàn)股，占公司總股本的13.97%。
公開信息顯示，李世江5月3日已經(jīng)實(shí)施減持11萬(wàn)股；同日，公司高管李凌云減持28.57萬(wàn)股。而此前，一個(gè)月內(nèi)包括李凌云在內(nèi)的6位公司高管人士減持近100萬(wàn)股。也就是說(shuō)，在短短一個(gè)月內(nèi)，公司控股股東及高管們減持近140萬(wàn)股，若按減持期間平均每股95元的價(jià)格計(jì)算，控股股東及高官們套現(xiàn)約1.4億元。
在華龍證券高級(jí)投資顧問(wèn)白權(quán)武看來(lái)，目前多氟多業(yè)績(jī)預(yù)期不錯(cuò)，但他并不建議投資者追高介入該股。從目前該公司業(yè)績(jī)走勢(shì)看，盡管預(yù)計(jì)2016年仍維持較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但截止到目前40余元的股價(jià)，其市盈率已經(jīng)接近60倍，股價(jià)已經(jīng)基本反映了其未來(lái)業(yè)績(jī)。
多位業(yè)內(nèi)人士還指出，該公司業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)主要看以下三個(gè)亮點(diǎn)：其一，該公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品質(zhì)量已完全替代日本進(jìn)口產(chǎn)品，到2015年底，公司六氟磷酸鋰市場(chǎng)份額居第一位，議價(jià)能力提升。目前，公司六氟磷酸鋰具備產(chǎn)能2500噸，2016年底擴(kuò)產(chǎn)到6000噸。在產(chǎn)品價(jià)格提升的基礎(chǔ)上，其利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)將保持。其二，進(jìn)軍新能源汽車，于2015年9月完成對(duì)紅星汽車的并購(gòu)，同年12月，改造和生產(chǎn)步入正常，燃油汽車和新能源汽車均陸續(xù)下線，紅星汽車投產(chǎn)。預(yù)計(jì)2016年帶來(lái)一定收益。最后，該公司定增6億元投動(dòng)力鋰離子電池組項(xiàng)目，預(yù)計(jì)兩年后再次增厚公司業(yè)績(jī)。
業(yè)內(nèi)人士還分析指出，投資者需要把握以上三個(gè)亮點(diǎn)，來(lái)觀察公司股價(jià)。但從行業(yè)現(xiàn)狀以及目前股市現(xiàn)實(shí)看，該公司較高的股價(jià)已經(jīng)透支了未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期。
三棵樹5月23日公開發(fā)行，申購(gòu)代碼為732737，本次公開發(fā)行股份不超過(guò)2500萬(wàn)股。其中，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為1500萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的60%；網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為1000萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的40%。公司主營(yíng)產(chǎn)品包括建筑涂料、木器涂料以及膠黏劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并且公司提供以真石漆、天彩石、質(zhì)感漆、巖片漆四大金剛系列和磚石漆系列為主的建筑外墻涂料。
5月24日久之洋公開發(fā)行
看點(diǎn)：久之洋5月24日全網(wǎng)公開發(fā)行，申購(gòu)代碼為300516，公司首次公開發(fā)行不超過(guò)3000萬(wàn)股人民幣普通股。其中，網(wǎng)下初始發(fā)行量為1800萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的60%。公司主要從事紅外熱像儀、激光測(cè)距儀的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是國(guó)內(nèi)少有的、同時(shí)具備紅外熱像儀和激光測(cè)距儀自主研發(fā)與生產(chǎn)能力的高新技術(shù)企業(yè)。
5月25日中國(guó)核建公開發(fā)行
看點(diǎn)：中國(guó)核建5月25日公開發(fā)行，申購(gòu)代碼為780611，本次公開發(fā)行股份不超過(guò)52500萬(wàn)股。其中，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為36750萬(wàn)股，為本次發(fā)行總量的70%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為15750萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的30%。公司主要從事軍工工程、核電工程及工業(yè)與民用工程的建設(shè)業(yè)務(wù)，是我國(guó)國(guó)防軍工工程的重要承包商之一。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，公司承建了我國(guó)全部核電機(jī)組的核電工程。
5月26日上海滬工公開發(fā)行
看點(diǎn)：上海滬工5月26日公開發(fā)行，申購(gòu)代碼為732131，本次公開發(fā)行股份不超過(guò)2500萬(wàn)股。其中，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為1500萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的60%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為1000萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的40%。公司是焊接、切割行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋了研發(fā)、制造、商貿(mào)。公司曾參與世博場(chǎng)館、奧運(yùn)場(chǎng)館、西氣東輸、三峽水利樞紐、東海大橋、上海磁懸浮、國(guó)家會(huì)展中心、上海虹橋樞紐、上海軌道交通、上海隧道工程等重大工程建設(shè)。
5月27日環(huán)球印務(wù)公開發(fā)行
看點(diǎn)：環(huán)球印務(wù)5月27日公開發(fā)行，申購(gòu)代碼為002799，本次公開發(fā)行股份不超過(guò)2500萬(wàn)股。本次網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為1500萬(wàn)股，占發(fā)行總量的60%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為1000萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的40%。公司的核心業(yè)務(wù)是為醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)提供專業(yè)化的包裝服務(wù)，所服務(wù)客戶有西安楊森，哈藥六廠，拜耳制藥，諾華制藥，葵花藥業(yè)，博士倫等國(guó)內(nèi)外大型企業(yè)。
5月24日國(guó)際太陽(yáng)能與綠色建筑應(yīng)用論壇
看點(diǎn)：本次展會(huì)將涵蓋生態(tài)建筑、太陽(yáng)能光伏建筑一體化、智能建筑這三大領(lǐng)域，并且由中國(guó)、歐洲、美國(guó)三方鼎力合作，匯聚建筑設(shè)計(jì)界與太陽(yáng)能工程界精英，展示綠色建筑示范項(xiàng)目、獲獎(jiǎng)設(shè)計(jì)、光伏建筑一體化的最新成果以及成功案例。
5月25日 2016中國(guó)離岸金融(深圳)峰會(huì)
看點(diǎn)：截止2014年10月為止，中國(guó)的年度非金融性對(duì)外投資額達(dá)到了818.8億美元，環(huán)比上升了17.8%，并產(chǎn)生了238萬(wàn)名高凈值人士。中國(guó)離岸金融峰會(huì)皆在為中國(guó)金融中介機(jī)構(gòu)提供稅務(wù)規(guī)劃和資產(chǎn)管理的有效工具，并在低稅率的金融特區(qū)中付諸使用。
5月26日第十屆中國(guó)石化聚焦峰會(huì)2016
看點(diǎn)：本屆峰會(huì)主要內(nèi)容包括化工新材料和精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)，新型煤化工發(fā)展路徑，“互聯(lián)網(wǎng)+”模式催生石油化工新業(yè)態(tài)等一系列時(shí)下熱門話題。
今年以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)存量博弈格局，不少個(gè)股大幅回調(diào)的同時(shí)，部分白馬股卻在市場(chǎng)反復(fù)波動(dòng)中走出較好行情甚至創(chuàng)出新高。在此背景下，部分基金經(jīng)理的選股思路也從“講故事”回歸“重業(yè)績(jī)”，加強(qiáng)了對(duì)這類估值相對(duì)合理且增長(zhǎng)穩(wěn)定的白馬股的配置。
一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，不少基金已經(jīng)開始加碼對(duì)白馬股的配置力度。以興全社會(huì)責(zé)任為例，基金在一季度整體倉(cāng)位穩(wěn)定，主要通過(guò)配置優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股避免凈值的大幅下跌，在這一過(guò)程中，基金始終堅(jiān)持把關(guān)注點(diǎn)投入到企業(yè)的戰(zhàn)略和執(zhí)行力上，在合理定價(jià)的區(qū)間內(nèi)選擇持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。3月份市場(chǎng)估值體系穩(wěn)定之后，基金增持了一些化工、通信、傳媒等景氣度較高的行業(yè)�；仡櫿麄�(gè)期間，基金凈值相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)獲得了較為明顯的超額收益。值得一提的是，截至5月20日，基金十大重倉(cāng)股中的網(wǎng)宿科技在計(jì)算機(jī)板塊“哀鴻遍野”的背景下，今年以來(lái)逆市上漲11.54%，為組合貢獻(xiàn)了顯著收益。
上投摩根民生的基金經(jīng)理帥虎指出，從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股處于歷史的底部區(qū)域。1985年前后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)闹暗?%-10%的高速增長(zhǎng)，下降為3%-5%的中低速增長(zhǎng)，但是，在1985年之后，美國(guó)開始了長(zhǎng)達(dá)15年以上的牛市周期。期間，從漲幅最大的100個(gè)股票所屬行業(yè)來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)、TMT、新興消費(fèi)等領(lǐng)域的公司占據(jù)了絕大部分比例。盡管未來(lái)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)占比下降是大勢(shì)所趨，但代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)方向的行業(yè)，將是超級(jí)成長(zhǎng)股的溫床。他繼續(xù)看好前期被錯(cuò)殺的估值合理、商業(yè)模式較好的部分成長(zhǎng)股，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)、環(huán)保、軍民融合等細(xì)分方向。此外，匯添富基金也表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，前期表現(xiàn)較好的消費(fèi)股，有業(yè)績(jī)支撐、成長(zhǎng)較為確定的白馬股，可能會(huì)有相對(duì)收益。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從企業(yè)和券商處了解到，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)公司業(yè)務(wù)部向各家主辦券商下發(fā)了要對(duì)掛牌企業(yè)資金占用情況進(jìn)行專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)的通知，并且要求將統(tǒng)計(jì)結(jié)果在近日反饋至監(jiān)管員處。不過(guò)此次全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并非要求所有掛牌企業(yè)都做這項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，監(jiān)管層提供的統(tǒng)計(jì)范圍為3107家掛牌企業(yè)。
事實(shí)上，在今年的年報(bào)披露期時(shí)，監(jiān)管層已經(jīng)要求企業(yè)隨年報(bào)一同披露資金占用情況，并以資金占用專項(xiàng)審計(jì)的形式單獨(dú)披露。
“盡管在此之前，券商和企業(yè)已進(jìn)行了一輪資金占用的排查和披露，但此前監(jiān)管層并沒(méi)有對(duì)資金占用的具體情況進(jìn)行說(shuō)明，很多公司將所有情況都上報(bào)了，因此也給監(jiān)管層下結(jié)論帶來(lái)了一定的困難�！比A東地區(qū)一家大型券商投行部人士告訴記者。
而此次資金占用情況的反饋，公司業(yè)務(wù)部下達(dá)了具體的要求，文件中詳細(xì)解釋了什么是資金占用，如何判斷資金占用。
“從要求來(lái)看，這次重新再反饋，也相當(dāng)于根據(jù)監(jiān)管層提供的方向重新進(jìn)行梳理和核查，這次反饋結(jié)果在一定程度上是未來(lái)監(jiān)管層決策的基礎(chǔ)�！鼻笆鐾缎腥耸勘硎�。首先，“恢復(fù)股市的市場(chǎng)融資功能、而非階段性的股市維穩(wěn)”，這已經(jīng)成為決策層對(duì)A股市場(chǎng)發(fā)展的定調(diào)之論，關(guān)于這一點(diǎn)，無(wú)論是去年底中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議上習(xí)近平總書記對(duì)股市發(fā)展的要求，還是近期“權(quán)威人士”對(duì)股市發(fā)展的表態(tài)，均將“恢復(fù)市場(chǎng)融資功能”放置在A股市場(chǎng)建設(shè)總體要求的首位。這一信號(hào)的屢次釋放，再結(jié)合“去杠桿”(實(shí)體去杠桿和金融去杠桿)將替代“去庫(kù)存”的宏觀決策定調(diào)，這表明IPO注冊(cè)制、以及相關(guān)配置性改革極可能在今年第三季度加速啟動(dòng)——IPO注冊(cè)制的正式啟動(dòng)，不僅將消除持續(xù)懸在A股市場(chǎng)上空的巨石，而且將推動(dòng)市場(chǎng)投資邏輯的顛覆性變革，價(jià)值投資將會(huì)逐漸取代既往的價(jià)格投機(jī)，政策市將會(huì)真正讓位于市場(chǎng)。在過(guò)去的若干年里，A股市場(chǎng)之所以投機(jī)屬性難去，不僅散戶沉迷于投機(jī)，而且機(jī)構(gòu)也習(xí)慣于投機(jī)，根源就在于IPO行政主導(dǎo)、退市嚴(yán)重不力之下天然存在套利空間的A股土壤。
有什么樣的投資土壤，就會(huì)滋長(zhǎng)出什么樣的投資邏輯，所以說(shuō)，在IPO注冊(cè)制正式啟動(dòng)、以及包括嚴(yán)格強(qiáng)化退市制度(非經(jīng)常性損益必須采用扣除法則)的配套性改革全面落地之后，A股市場(chǎng)才能迎來(lái)真正的、乃至A股市場(chǎng)有史以來(lái)最大的制度性利好。不必?fù)?dān)心注冊(cè)制改革對(duì)A股市場(chǎng)資金的稀釋，只要有退市制度的配套性改革(上市公司有進(jìn)有出)，不僅市場(chǎng)的存量資金不會(huì)稀釋，而且更將吸引更多的場(chǎng)外增量資金——2005年啟動(dòng)股權(quán)分置改革之后，A股隨后迎來(lái)的是大牛市，而不是熊市，更何況，IPO注冊(cè)制改革的市場(chǎng)化意義，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)初的股權(quán)分置改革呢！
其次，理財(cái)市場(chǎng)剛性兌付的打破，將成為今年下半年金融市場(chǎng)的重大“看點(diǎn)”，這在“權(quán)威人士”接受《人民日?qǐng)?bào)》訪談時(shí)也重點(diǎn)提及，“在微觀上有序打破剛性兌付，依法處置非法集資等亂象，切實(shí)規(guī)范市場(chǎng)秩序”。剛性兌付的打破，意味著什么？這表明，未來(lái)所謂的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、收益又較高”的金融產(chǎn)品將不復(fù)存在，P2P等所謂高收益的非法集資更將遭到持續(xù)打擊，市場(chǎng)利率與基準(zhǔn)利率之間的利差由此將會(huì)進(jìn)一步收窄，那么，在這種情況下，金融市場(chǎng)天量的資金，未來(lái)向何處去？很顯然，一個(gè)經(jīng)過(guò)完成去泡沫底部夯實(shí)、以及制度性改革到位后的A股市場(chǎng)，應(yīng)該將成為最為重要的去處。更何況，在貨幣政策從“明顯寬松”階段性轉(zhuǎn)為“適度寬松”后，從中長(zhǎng)期來(lái)看，基準(zhǔn)利率的進(jìn)一步下行依然是大趨勢(shì)，未來(lái)3年內(nèi)下行至0.5%應(yīng)該是大概率。
基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)利率的中長(zhǎng)期下行，以及注冊(cè)制改革和退市制度強(qiáng)化之后A股市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成(也表明整體盈利能力將有望大幅提高)，A股市場(chǎng)怎么會(huì)不迎來(lái)一個(gè)底部夯實(shí)之后的V形牛市走勢(shì)？
“L型經(jīng)濟(jì)”必將托出“V型股市”，這是中國(guó)特色政治經(jīng)濟(jì)學(xué)所決定的，這也是A股市場(chǎng)從此走向健康可持續(xù)、真正迎來(lái)價(jià)值投資時(shí)代的分水嶺�！癓型經(jīng)濟(jì)”的本質(zhì)就是加大經(jīng)濟(jì)下行的容忍度、明確市場(chǎng)對(duì)要素資源配置的主導(dǎo)性地位、以及中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)深化發(fā)力，而這對(duì)股市的反射性即是“A股將不再受到宏觀政策訴求的過(guò)多干擾”，A股市場(chǎng)從此將恢復(fù)真正意義上的股市功能，上市公司該進(jìn)的進(jìn)、該出的出，常態(tài)化監(jiān)管也將真正取代此前的間隙性嚴(yán)打(投資者利益才能得到真正保護(hù))，故而，在A股市場(chǎng)這一歷史性的關(guān)口，斷言“‘L型經(jīng)濟(jì)’托出‘V形股市’，A股三年上萬(wàn)點(diǎn)不是夢(mèng)”，事實(shí)將證明這一判斷并非是狂妄的，相反，甚至有可能是保守的！
而神農(nóng)投資陳宇則認(rèn)為，2200點(diǎn)才是估值底。
陳宇的理由是：隨著美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期升溫，人民幣貶值壓力加大，大盤2800點(diǎn)屢次被擊穿，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，市場(chǎng)恐還有最后一跌。那么，A股真正的底部在哪呢？在神農(nóng)投資陳宇看來(lái)，2200點(diǎn)才是估值底。
雖然最近大盤弱勢(shì)震蕩，但仍不缺賺錢的機(jī)會(huì)。對(duì)于大盤的底部，在2200-2300點(diǎn)位較為合理，目前大盤估值仍然偏高。至少在他看來(lái)，70%的公司都太貴，沒(méi)有太多投資價(jià)值。
陳宇認(rèn)為，“現(xiàn)在依然是估值偏高，風(fēng)險(xiǎn)與收益完全不成正比。要是估值低，大盤早干上去了。我覺(jué)得市場(chǎng)應(yīng)該向2014年行情啟動(dòng)的位置回歸，2200-2300點(diǎn)比較合理。在這個(gè)點(diǎn)位上大家才有創(chuàng)造空間，才能換手，如此市場(chǎng)才有活水�！�
不過(guò)，在陳宇看來(lái)，市場(chǎng)本身向下的空間已經(jīng)不多。從5000點(diǎn)跌到3000點(diǎn)已經(jīng)跌超40%，如果跌到2000點(diǎn)相當(dāng)于12個(gè)月下跌60%，這在歷史上是罕見的�，F(xiàn)在大盤2800點(diǎn)，跌倒2200點(diǎn)也就是再跌15%，也沒(méi)那么可怕。
另外，市場(chǎng)不大可能再出現(xiàn)斷崖式的暴跌，這幾百點(diǎn)的回歸應(yīng)該是退二進(jìn)一，是抵抗式的下跌。跌到一定位置比如2700點(diǎn)、2500點(diǎn)、2300點(diǎn)隨時(shí)都有可能反彈。估值回歸的時(shí)間也可能會(huì)比較長(zhǎng)，也許明年四季度才見的到終極底部。
更重要的是，市場(chǎng)會(huì)在回歸過(guò)程中不斷出現(xiàn)分化。有些估值先跌到位的，或者基本面有了變化的，會(huì)先走出來(lái)，甚至創(chuàng)出新高。因此不要被點(diǎn)位嚇住。
梳理一下近期機(jī)構(gòu)研報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，多家券商看多后市。
國(guó)泰君安：下半年A股或?qū)⒂瓉?lái)凌厲反彈
進(jìn)入5月以來(lái)，實(shí)體+金融雙重“去杠桿”正在成為推動(dòng)市場(chǎng)邏輯演繹的重要邊際驅(qū)動(dòng)力量。實(shí)體經(jīng)濟(jì)+資本市場(chǎng)的雙重“去杠桿”將繼續(xù)限制短期A股市場(chǎng)的估值空間。A股市場(chǎng)短期內(nèi)不排除繼續(xù)小幅向下波動(dòng)的可能，但指數(shù)調(diào)整幅度應(yīng)低于10%，但這也將為之后的市場(chǎng)反彈儲(chǔ)備更多的超預(yù)期空間。中期看，2016年三季度末、四季度初A股或?qū)⒂瓉?lái)更為凌厲的反彈，這主要是受益于盈利彈性+估值彈性驅(qū)動(dòng)。
行業(yè)配置上，要緊抓兩個(gè)重要的投資主線。第一，業(yè)績(jī)進(jìn)入長(zhǎng)期擴(kuò)張的“超級(jí)周期”，以消費(fèi)行業(yè)為主，比如航空、小家電、食品飲料等行業(yè)。第二，估值被低估和錯(cuò)殺的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股，以新興服務(wù)業(yè)為主。主題重點(diǎn)推薦城市軌交、以及體育賽事等相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
前海開源楊德龍?jiān)斀馇c(diǎn)反彈論，三大指標(biāo)顯示市場(chǎng)正處底部
楊德龍認(rèn)為，有三大指標(biāo)顯示市場(chǎng)正處于底部：慘淡的基金銷量，地量的市場(chǎng)成交量，滬深300的低估值。此外，還有養(yǎng)老金入市、深港通即將開通及A股有望被納入MSCI指數(shù)等潛在利好。楊德龍表示：“現(xiàn)在大盤已相當(dāng)于2000點(diǎn)位置，屬于歷史大底，A股千點(diǎn)大反彈是確定的，唯一不確定的只是爆發(fā)時(shí)間點(diǎn)。”
巨漳資本總裁葉亮：A股8年牛市的初升段已經(jīng)正式開啟
葉亮認(rèn)為，隨著中國(guó)股市2006年到2014年8年的熊市結(jié)束，A股8年牛市的初升段已經(jīng)正式開啟。
“過(guò)去八年的走空實(shí)際上給A股筑定了堅(jiān)實(shí)的底部，現(xiàn)在已經(jīng)到了重新要爆發(fā)的時(shí)候�！比~亮指出，“股市和樓市一樣，是有規(guī)律可循的。樓市講黃金十年，其實(shí)股市也講。從我們的判斷來(lái)看，從2006年到2014年這八年的時(shí)間里，A股的大空頭已經(jīng)走完了，從2014年就開始在走多頭。但你若想問(wèn)，為何現(xiàn)在A股走勢(shì)這么平淡，是因?yàn)�，走多和走空一樣，也是需要分三個(gè)階段的。第一個(gè)階段叫初升段，第二個(gè)階段叫主升段，第三個(gè)階段叫末升段。如此前A股走空一樣，初升段走三年，主升段走三年，末升段走兩年，加起來(lái)剛好八年時(shí)間，A股走多也需要很長(zhǎng)的時(shí)間�！� 葉亮進(jìn)一步深入分析道，那初升段他會(huì)走五小頭，就是ABCDE段的波浪式走勢(shì)，而且一浪比一浪高，目前來(lái)看， A股的走勢(shì)是非常標(biāo)準(zhǔn)的，去年就是走了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的A浪，只是因?yàn)橛辛诉^(guò)多的資金杠桿入場(chǎng)，導(dǎo)致后來(lái)下來(lái)的時(shí)候有些超跌。但這并不改變其后續(xù)的走勢(shì)。目前A股的B浪走勢(shì)尚未形成，而是處于反復(fù)摸底的階段。但其實(shí)這也是好事，因?yàn)槭袌?chǎng)摸底的時(shí)間越久就越安全。等它摸底得差不多了，一旦形成上攻趨勢(shì)，那么這一波走勢(shì)將比前一波還要高。所以，我們一直是堅(jiān)定地看好A股的。
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