鐵礦石供過于求現象突出
鐵礦石供給計算公式是:進口量+原礦折合量=當月進口量+當月原礦產量/3。鐵礦石需求計算公式是:鐵礦石需求量=粗鋼產量×0.95×1.6。按照上述公式測算,目前鐵礦石供需平衡表始終傾斜向供給一端,供過于求現象突出。
進口礦石涌入國內
鐵礦石供給分內礦和外礦兩部分,而決定供給的要素是市場銷售價格。價格維持,礦石供給量就不會減少,除非矛盾積累到極致,進而導致價格崩塌。
2016年截至目前為止,外礦的產量、往中國的發貨量均處在歷史高位,說明目前的價格對國外礦山而言,是十分愜意的。滯后的礦山財務報表也會印證礦山利潤豐厚的結論。
礦石在國內鋼材價格暴漲暴跌并回到原點時,年內反而獲得了近15美元/噸的漲幅。在價格提振下,撇除本幣貶值問題,生產也有超過30%的穩定增量。
外礦成本相對低廉,即便在中國市場鐵礦石價格出現回落的局面下,其產量也不會下滑。外礦利用成本優勢,趁機擠壓競爭對手,擴展市場份額,確保產能充分釋放以及均攤成本。
預計鐵礦石進口量將在下半年迎來慣性的強勢周期。屆時,供給端壓力會進一步顯現。
內礦方面,截至4月底,國內鐵礦石行業利潤恢復較為穩定。不過,4、5月鐵礦石的市場價格卻出現了較為詭異的變化,那就是國內礦石售價回落至400元/噸以內,而部分進口礦石價格始終堅挺在50美元/噸以上。雖然內外價差收窄,但外礦憑借品質優勢,仍受到青睞。而這,擠壓了一定的內礦供給。
內礦供給受價格波動的影響更大。同時,環保措施的推進,一定程度上也影響國內低品位礦石的采集。但就礦石的整體供給而言,結合現有主要礦山的產能儲備,鐵礦石不會出現實質性供給不足的情況。
用鋼行業利潤尚可
前文分析了建筑鋼材的實際需求,可以這樣理解,房地產及基建項目釋放的建筑用鋼需求尚可,但與之對應的1—6月建筑用鋼供給,同比相對不足。這一點轉化為鐵礦石需求,屬于利空因素。六盤水黃銅毛細管生產廠家東莞黃銅毛細管現貨銷售刃具鋼的特征
①碳素刃具鋼。常用碳素工具鋼包括:T7、T7A、T8、T8A、T8Mn、T8MnA、T9、T9A、T10、T10A、T11、T11A、T12、T12A、T13、T13A。碳素刃具鋼含碳量范圍在0.65%~1.35%,屬高碳鋼,包括亞共析鋼、共析鋼和過共析鋼。碳素刃具鋼的熱處理工藝為淬火+低溫回火。一般亞共析鋼采用完全淬火,淬火后的組織為細針狀馬氏體;過共析鋼采用不完全淬火,淬火后的組織為隱晶馬氏體+未溶碳化物,具由于未溶碳化物的存在,使鋼的韌性較低,在使用中脆斷傾向性大,應予以充分注意。
在碳素刃具鋼正常淬火組織中還不可避免地會有數量不等的殘余奧氏體存在。
碳素刃具鋼淬透性低,工具斷面尺寸大于15mm時,水淬后只有工件表面層有高硬度,故不能做形狀復雜、尺寸較大的刀具;碳素刃具鋼紅硬性差,當工作溫度超過250℃,硬度和耐磨性迅速下降,而失去正常工作能力;該類鋼從成分上看,不含有合金元素,淬火、回火后碳化物屬于滲碳體型。硬度雖然可達62HRC,但耐磨性仍不足。
碳素刃具鋼在熱處理時需注意以下幾點。
a.碳素工具鋼淬透性低,為了在淬火后獲得馬氏體組織,淬火時工件要在強烈的淬火介質(如水、鹽水、堿水等)中冷卻。因而,淬火時產生的應力大,將引起較大的變形甚至開裂。因此,淬火后應及時回火。碳素刃具鋼在淬火前經球化退火處理,在退火處理過程中,由于加熱時間長、冷卻速度慢,會有石墨析出使鋼脆化(稱為黑脆)。
b.碳素刃具鋼由于含碳量高,在加熱過程中易氧化脫碳,所以加熱時需注意保護。一般用鹽浴爐或在保護氣氛條件下加熱。
綜上所述,由于碳素工具鋼淬透性低、紅硬性差、耐磨性不夠高,但碳素刃具鋼成本低,所以,只能用來制造切削量小、切削速度較低的小型刃具,可用來加工硬度低的軟金屬或非金屬材質。而對于重負荷、尺寸較大、形狀復雜,且工作溫度超過200℃的刃具,碳素刃具鋼就滿足不了工作的要求,在制造這類刃具時應采用合金刃具鋼。
②合金刃具鋼。合金刃具鋼是在碳素刃具鋼的基礎上加入某些合金元素而發展起來的,其目的是克服碳素刃具鋼的淬透性低、紅硬性差、耐磨性不足的缺點。合金刃具鋼的含碳量在0.75%~1.5%,合金元素總量則小于5%,所以又稱低合金刃具鋼。加入的合金元素為Cr、Mn、Si、W和V等。其中Cr、Mn、Si主要是提高鋼的淬透性,同時強化馬氏體基體,提高回火穩定性;W和V還可以細化晶粒;Cr、Mn等可溶入滲碳體,形成合金滲碳體,有利于鋼耐磨性的提高。另外,Si使鋼在加熱時易脫碳和石墨化,在使用中應注意。如Si、Cr同時加入鋼中,則能降低鋼的脫碳和石墨化傾向。
合金刃具鋼淬透性較碳素刃具鋼好,淬火冷卻可以油中進行,熱處理變形和開裂傾向小,耐磨性和紅硬性也有所提高。合金元素的加入,提高了鋼的臨界點,故一般淬火溫度較高,脫碳傾向增加大。
合金刃具鋼主要用于制作截面尺寸較大且形狀復雜的刃具,精密的刃具,切削刃在心部的刃具(此時要求鋼的組織均勻性好),切削速度較大的刃具等。
我國冶標YB 7-59列入了56種合金刃具鋼。合金刃具鋼分為兩個體系。即針對提高鋼的淬透性的要求,發展了Cr、Cr2、9SiCr和CrWMn等鋼。其中9SiCr鋼在油中淬火淬透直徑可達40~50mm,適宜制造薄刃或切削刃在心部的工具,如板牙、滾絲輪、絲錐等。
CrWMn鋼是最常用的合金刃具鋼,經熱處理后硬度可達64~66HRC,且具有較高的耐磨性。CrWMn鋼淬火后,有較多的殘余奧氏體,淬火變形較小,故有低變形之稱。生產中常用調整淬火溫度和冷卻介質配合,使形狀復雜的薄壁工具達到少變形或不變形。這種鋼適于做截面尺寸較大、要求耐磨性高、淬火變形小,但工作溫度不高的拉刀、長絲錐等,也可作量具、冷變形模具和高壓油泵的精密部件(柱塞)等。
此外,針對提高耐磨性的要求,發展了合金刃具鋼Cr06、W、W2及CrW5等。其中CrW5又稱鉆石鋼,在水中冷卻時,硬度可達67~68HRC,主要用于制作截面尺寸不大(5~15mm)、形狀簡單又要求高硬度、高耐磨性的工具,如雕刻工具及切削硬材料的刃具。
合金刃具鋼的熱處理與碳素刃具鋼基本相同,也包括加工前的球化退火和成型后的淬火與低溫回火,回火溫度一般為160~200℃。合金刃具鋼為過共析鋼,一般采用不完全淬火。淬火加熱溫度要根據工件形狀、尺寸及性能要求等選定,并進行嚴格控制,以保證工件質量。另外,合金刃具鋼導熱性較差,對于形狀復雜、截面尺寸大的工件,在淬火加熱前往往先在600~650℃左右進行預熱,然后再淬火回火,一般采用油淬、分級淬火或等溫淬火。少數淬透性低的鋼,如Cr06、CrW5等鋼,可采用水淬。
合金刃具鋼解決了淬透性低、耐磨性不足等缺點,但由于合金刃具鋼所加合金元素數量不多,仍屬于低合金范圍,故其紅硬性雖比碳素刃具鋼高,但仍滿足不了生產要求,如回火溫度達到250℃時硬度值已降到≤60HRC。因此要想大幅度提高鋼的紅硬性,靠合金刃具鋼難以解決,故發展了高速鋼。
③高速鋼。同碳素刃具鋼和合金刃具鋼相比,高速鋼的切削速度可提高2~4倍,刃具壽命提高8~15倍。高速鋼廣泛用于制造尺寸大、切削速度快、負荷大及工作溫度高的各種機加工工具,如車刀、刨刀、拉刀、鉆頭等。此外,還可應用在模具及一些特殊軸承方面。
盡管高速鋼刀具在全世界的銷售額不斷減少,但是,高性能的鈷高速鋼和粉末冶金高速鋼的使用量卻在不斷增加,可主要用于鈦合金等難加工材料的切削。它們比普通的高速鋼具有更好的耐磨性、紅硬性和使用可靠性,尤其是粉末冶金高速鋼的性能更好,甚至在綜合評價中優于硬質合金刀具。 再來看鋼材下游的需求情況。我們選取扁平材類主要下游金屬制品、通用設備制造、專用設備制造、汽車制造、運輸設備制造、電氣機械制造等行業的數據進行分析,最終將結論概括為:利潤尚可,并有一定增量。
下游需求帶來的最直接表現為:其一,鋼鐵行業去庫存趨勢明顯,雖然在2016年4月鋼鐵行業存貨略有抬頭,但是對比2015年同期,存貨額度減少1000余億元;其二,下游行業的存貨(即鋼鐵制品及其產成品)在3、4月均有攀升趨勢,換言之,鋼鐵的下游產品庫存增加,給鋼材消費帶來一定壓力;其三,資產質量略有改善,但4月之后向好趨勢不明顯,最典型的問題是應收賬款重拾升勢。
用鋼行業需求旺季將延續至6月底,隨后,需求階段性下滑。不過,需要注意,下半年有傳統季節性需求因素待釋放。
鋼廠生產相對謹慎
以上分析了鐵礦石需求下游之下游的情況,再看鐵礦石直接下游的表現。這里不得不提一組悖論:粗鋼、鋼材產量同比較大幅度增長,價格相較2015年也有所上漲,全行業營收規模卻全面萎縮。數據的有效性上,筆者更傾向于信任財務類型的數據,產量數據與財務類數據比較,還是粗糙一些。按照這個思路,就可以解釋為何一季度鋼價可以暴漲。從2016年1—4月建筑用鋼下游(房地產、基建項目)和板卷類鋼材下游(金屬制品、通用設備制造、專用設備制造、汽車制造、運輸設備制造、電氣機械制造)的需求來看,鋼價是有理由恢復性上漲的。
相對于鋼材下游行業的積極表現,2016年上半年,鋼鐵行業自身的表現是相對謹慎的。也就是說,鋼鐵行業利用下游的消費旺盛,在很好地完成了一輪去庫存的同時,謹慎地選擇了相對控制、收縮產量的策略。
從資金、現貨供需、下游行業現狀以及國家政策取向來看,鋼鐵產量的收縮還將持續。這對鐵礦石需求而言,是長期較為不利的核心因素。
鐵礦石賣出壓力高過螺紋鋼
相對系統地梳理了貨幣政策、財政政策實施現狀以及鐵礦石供給、鋼鐵生產、鋼材下游消費的現狀和發展趨勢后,筆者強調一下自己的邏輯:貨幣供應決定項目落地,催生鋼材下游行業訂單需求,而行業利潤決定產能釋放規模及持續性,鋼鐵行業的需求受下游左右,而鐵礦石的需求取決于鋼鐵行業的生產變化。六盤水黃銅毛細管生產廠家Cr12合金圓鋼生產廠家S45C鋼板特性 碳鋼,采用由電爐、平爐或純氧轉爐煉鋼法制造的全靜鋼,該鋼金相組織均勻,無組織缺陷。該鋼含碳量在0.4%以上,耐磨性優良,但延展性減少,淬火易變形和開裂,故熱處理極為重要,且回火后必須急冷,以避免回火脆性發生。通過對該鋼實行球化處理,可以改善這類碳鋼的切削性能。
S45C鋼板化學成分 (質量分數,%)C 0.42~0.48、Si?0.15~0.35、 Mn 0.60~0.90、P≤0.030、S≤0.035、Cu≤0.30、Ni≤0.20、Cr≤0.20.
S45C鋼板淬火、回火規范 淬火溫度820℃~870℃,水冷,回火溫度550~650℃,出爐極冷。
S45C鋼板抗拉強度>686MPa,屈服強度>490MPa,伸長率δ5>17%,收縮率ψ>45%,沖擊韌性值>78J/cm2,硬度201~269HB 不難發現,雖然貨幣政策略受匯率因素壓制,但是積極財政政策與其他融資途徑的拓展,為下游行業提供了需求釋放的途徑,用鋼行業相對良好的營收,也為鋼材存貨消耗提供了動力。不過,受資金緊張、盈利能力倒逼、環保措施實施及供給側改革影響的鋼鐵行業,面臨著去產能的問題。而這,導致鐵礦石需求進一步萎縮。為此,筆者判斷:建筑用鋼、板卷類鋼材經歷過需求淡季的調整,在潛在需求投入、庫存低位運轉以及后續季節性需求來臨的共同作用下,下半年仍會出現供需矛盾引發價格上行的機會。
鐵礦石需求面臨去產能、供給龐大等因素的壓制,去產能的程度決定鋼材現貨價格的高度,也決定鐵礦石價格的低點,這其中不會缺少事件性因素。然而,整體的經濟走勢決定了極端案例發生后,市場將重回各自的運行通道。黑色主流雙雄螺紋鋼和鐵礦石,越往后,價格走勢差異越大。
在上述數據、現狀、邏輯的基礎上,筆者對下半年的操作給出如下參考意見:
其一,市場不缺錢。貨幣供給在貨幣政策、財政政策之間有取舍,不要因為階段性資金緊張而過分悲觀,要看到,為了匯率穩定而選擇信貸收縮是有必要的,這不是簡單的保匯率、保資產價格的問題,財政政策以及債券市場或積極或穩健的選項,可用的還很多。從實際結果來看,貨幣供給一直是寬松的,貼現利率不斷走低,說明市場上不存在缺錢的問題。問題是,貨幣選擇傳統過剩行業投資的意愿降低。不過,一旦利潤復蘇,資本回流還是很明顯的。
其二,貿易商不過度賒欠。現貨商很理智地在4—5月選擇了低庫存運營,這對6—8月的需求淡季是有幫助的。下游資金相對充足,現貨商需要注意不過度賒欠,不要給自己的現貨供應帶來收益不確定性。而完成資金回收后,有必要關注供需現狀,實際的供給壓力并沒有傳聞中那么可怕。在各類投資、需求數據保持旺盛的局面下,面對下半年的市場需求,還是要有所準備。原因在于,不在淡季振蕩行情中逢低布局,可能在淡季過后,就要面臨類似2016年2—4月的尷尬局面。同時,需要注意,在接下來的兩個月里,盡量不要受下游的誘惑而簽訂閉口鎖價合同。
對鐵礦石現貨而言,下半年的生意會更加難做。加之進口價高且量大,而國內價格疲弱,虧損問題會日趨嚴重。
其三,在期貨振蕩市中,可逢回調低位布局長線多單,而短線對操作能力有信心的投資者,可以刷一刷1900—2200元/噸區間的螺紋鋼單子。其實,有下游訂單的貿易商,同樣可以逢低介入。期貨市場沒有漲價毀單一說,平倉獲利也不需要苦哈哈一根一根地求人買。當然,這不是調侃,只是勸誡大家要規避兩頭的敞口風險。對于期貨市場最大的賣空群體——鋼廠來說,按照目前的期現價格和資金成本,沒必要過分在振蕩底部還胡亂賣出。無論鐵礦石還是螺紋鋼,上半年在過低位置賣空并一路持倉,最終割肉平倉,是個血淋淋的