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  經濟增速下滑困擾市場

  “穩增長”措施是此輪鋼價上漲的主要動力，但最新的宏觀經濟數據顯示，國內外經濟均不景氣，預計后續經濟數據也難有驚喜，當前我國宏觀經濟已進入增速放緩周期中。筆者預計，即使政府出臺實質性穩增長舉措，這些措施也只會保證經濟運行在合理區間內，經濟增速較往年下滑的概率依然很大，這將限制大宗商品的反彈幅度。

  供需矛盾是鋼價難大漲的原因

  目前，鋼市供大于求的局面并沒有根本性改變。考慮到鋼廠盈利空間改善，一旦鋼價繼續大幅反彈，鋼廠產能釋放，則4月產量將快速增加。雖然天氣轉暖，下游需求開始增加，但需求的增長難以消化鋼廠的供應增長量。自今年年初以來，無論是從數據來看還是從消息來看，房地產市場輝煌不再，而棚戶區改造和鐵路建設毫無疑問對鋼材需求產生一定支撐，但對需求釋放刺激程度有待考證。供需矛盾加劇必然遏制鋼材價格上漲幅度。

  鋼廠庫存居高不下值得警惕

  中鋼協數據顯示，3月下旬重點鋼企旬末庫存量為1542萬噸，旬環比下降9.5%。同時，據數據顯示，截至4月11日，五大鋼材品種社會總庫存為1799萬噸，周環比下滑77萬噸。這主要得益于天氣轉暖以及在貿易商低位補庫背景下建材庫存明顯走低。但是，從長周期來看，整個鋼材社會庫存及鋼廠庫存依然處于高位，消耗進度較為緩慢。另外，近期鋼市反彈勢必令中小鋼廠在資金困境中加速增產，進而導致粗鋼產量大幅增加，在需求未放量的情況下，庫存壓力或會繼續增大。

  另外，成本支撐難持久。最近以來，鐵礦石、廢鋼、生鐵、鋼坯等鋼鐵原料價格呈現集體反彈態勢，成為本輪鋼價上漲的成本支撐。不過，筆者認為，原材料價格的反彈僅是階段性的，隨著鋼廠補庫結束和焦化廠逐步復產，原材料價格將再次回落。

  綜合來看，諸多利好因素推動螺紋鋼短期出現爆發式上漲。但近幾日的價格已經表現出疲態，成交量也有所萎縮，筆者認為，這種爆發式上漲不理性，提前透支了后期的上漲幅度。考慮到當前鋼市面臨的宏觀環境改善，本輪鋼價漲勢還未結束的可能性較大，但回落風險也在逐漸增大。